دلیل سقوط ارزهای بازارهای نوظهور چیست؟ – بلومبرگ

در سال جاری، ارزهای بازارهای نوظهور با تقویت دلار آمریکا شاهد سقوط بوده اند. ارز تایوان به پایین ترین سطح خود در هشت سال گذشته رسیده، روپیه هند به پایین ترین میزان خود سقوط کرده و رینگیت مالزی نزدیک به ضعیف ترین سطح خود از بحران مالی آسیا در سال ۱۹۹۸ است. تقریباً تمامی ارزهای ۲۳ کشور در حال توسعه که توسط بلومبرگ ردیابی می شوند، در برابر دلار کاهش یافته اند.

عامل اصلی تقویت دلار، “بی نظیر بودن” دلار آمریکا است. در حالی که بیشتر اقتصاد جهانی تنها رشد متوسطی را تجربه می کند، داده های اقتصاد آمریکا از اشتغال تا خرده فروشی تا تورم، بارها از پیشبینی های تحلیلگران فراتر رفته اند. این امر باعث شده تا معامله گران شرط بندی های خود بر روی کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را کاهش دهند، که این امر به افزایش ارزش دلار کمک کرده است. بلومبرگ که شاخص دلار آمریکا را در برابر ۱۲ ارز عمده دیگر ردیابی می کند، بیش از ۴٪ در این سال افزایش یافته است.

دلیل سقوط ارزهای بازارهای نوظهور چیست؟

دلار قدرتمند و چشم انداز نرخ بهره بالاتر برای مدت طولانی تر در آمریکا، عوامل اصلی بوده اند. حد بالای نرخ پایه فدرال رزرو در حال حاضر ۵.۵٪ است، به این معنی که سرمایه گذاران می توانند با نگه داشتن دلار، بازده جذابی کسب کنند بدون اینکه نیاز به ریسک نرخ ارز برای ارسال وجوه به بازارهای نوظهور داشته باشند.

در حالی که تعدادی از کشورهای در حال توسعه هنوز هم نسبت به آمریکا مزیت بازدهی دارند، در بسیاری از موارد این مزیت در حال کاهش است. در ابتدای سال گذشته، نرخ سیاست گذاری برزیل ۱۳.۷۵٪، شیلی ۱۱.۲۵٪ و مجارستان ۱۳٪ بود. از آن زمان، بانکهای مرکزی در این سه اقتصاد به طور مشترک نرخ های کلیدی خود را بیش از ۱۲ درصد کاهش داده اند.

چرا ارزهای به ویژه آسیایی آسیب پذیر بوده اند؟

ارزهای آسیایی به دلیل نرخ های پایین تر بانکهای مرکزی در این منطقه نسبت به بیشتر بازارهای نوظهور دیگر، برخی از بزرگترین کاهش ها را در این سال تجربه کرده اند. به عنوان مثال، نرخ پایه مالزی ۲.۵ درصد پایین تر از فدرال رزرو است، که یک رکورد کسری برای این کشور جنوب شرقی آسیا محسوب می شود. نرخ های معادل در تایلند، کره جنوبی، تایوان و چین نیز پایین تر از آمریکا هستند.

در حالی که سیاست گذاران آمریکایی در دو سال گذشته هزینه های وام گیری را افزایش داده اند، بانک مرکزی چین سیاست های خود را برای حمایت از اقتصاد لرزان خود تسهیل کرده است. این امر باعث شده یوان تحت فشار مداوم قرار گیرد و این فشار به سایر ارزهای آسیایی نیز سرایت کرده است، به ویژه ارزهای کره جنوبی و تایوان که ارتباطات اقتصادی نزدیکی با چین دارند.

بانکهای مرکزی آسیایی برای حمایت از ارزهای خود چه اقداماتی انجام داده اند؟

انتظارات رو به رشد مبنی بر اینکه نرخ های آمریکا بالا باقی خواهد ماند، بانک های مرکزی آسیایی را از کاهش نرخ های پایه خود به دلیل نگرانی ها در مورد ضعف احتمالی ارز بازداشته است.

سیاستگذاران در سراسر منطقه همچنین از تعدادی ابزار برای تقویت ارزهای خود استفاده کردهاند. چین از تعیین روزانه ارز برای حمایت از یوان استفاده کرده، در حالی که بانکهای دولتی به دنبال تقویت ارز با فروش دلار بوده اند. بانک اندونزی برای خرید روپیه به ذخایر ارز خارجی خود دست زده، در حالی که بانک مرکزی مالزی از شرکتهای وابسته به دولت خواسته است تا درآمد سرمایه گذاری خارجی خود را به میهن خود بازگردانند و آن را به رینگیت تبدیل کنند.

با این حال، بانک های مرکزی می دانند که آنها در حال راه رفتن بر روی یک خط باریک هستند. اگر آنها به سرعت ذخایر ارز خارجی خود را تخلیه کنند، این ممکن است به نگرانی ها در مورد بی ثباتی مالی در بلندمدت منجر شود. حتی بانک ژاپن، که قدرت زیادی برای دفاع از ین دارد، فقط سه بار در سال ۲۰۲۲ به طور مستقیم در بازار دخالت کرده است تا ارز خود را تقویت کند.